安博体育app下载:公司事情点评陈述：成绩短期承压多元化布局提高竞赛力

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  万华化学发布2025年半年度成绩陈述：2025年上半年公司完结经营总收入909.01亿元，同比下降6.35%；完结归母净赢利61.23亿元，同比下滑25.10%。其间，公司2025Q2单季度完结经营收入478.34亿元，同比下降6.04%，环比上升11.07%；完结归母净赢利30.41亿元，同比下降24.30%，环比下降1.34%。

  作为聚氨酯全球龙头，万华化学具有全球最大的MDI和TDI产能。2025上半年公司聚氨酯事务完结经营收入368.88亿元，同比添加4.04%，占总经营收入的40.58%，然毛利率同比下降0.47pct。虽然新能源轿车等高端制作范畴需求量开端上涨，带动聚氨酯复合资料用量上升，但国内严寒、建筑职业需求不振，叠加外销受关税方针影响，聚合MDI、TDI需求下降，多要素导致聚氨酯事务盈余才能变弱。从石化板块来看，2025上半年完结经营收入349.34，同比下降11.73%，毛利率为-0.37%，由正转负。上半年国内石化职业产能会集开释，供需阶段性失衡导致烯烃等产品价格走低，导致公司石化事务赢利空间进一步紧缩。2025上半年精密化学品及新资料板块完结经营收入156.28亿元，同比添加20.41%，在总经营收入占比提高至17.19%。该板块在上半年坚持安稳发展。公司活跃布局POE弹性体、电池资料等新式范畴，虽然精密化学品及新资料板块现在营收占比较小，但添加潜力较大，有望成为公司未来的重要盈余添加点。

  期间费用方面，公司2025年上半年销售/办理/财政/研制费用率别离同比改变+0.10/-0.16/-0.48/+0.38pct，其间公司研制费用率小幅上行表现了公司在技能创新和新产品研讨开发方面的继续投入，这与公司“革新年”战略中继续布局精密化学品及新资料事务的战略相符。此外，上半年公司财政费用一会儿就下降46.09%，首要得益于本期汇兑收益的添加。现金流方面，公司经营活动的现金流量净额为105.28亿元，较上年同期添加2.3%，坚持安稳并略有添加。虽然盈余才能承压，公司中心事务的现金回流才能仍然稳健，可以安稳发生正向现金流，

  为了脱节对聚氨酯单一品类的成绩依靠，万华化学继续在精密化学品及新资料事务方面布局，相继布置了POE(聚烯烃弹性体)、高能量密度磷酸铁锂等先进产能；公司MS(甲基丙烯酸甲酯-苯乙烯共聚物)树脂设备一次性开车成功，填补了国内高端光学级MS规模化出产空白;电池新资料方面，公司继续加大研制投入，多项技能获得阶段性打破，第四代磷酸铁锂完结量产供给，五代完结定型首发。公司还坚持产品差异化战略，开发多个高的附加价值POE、聚烯烃、尼龙12、改性资料新品，拓宽细分商场，助力新事务才能提高。

  公司短期成绩承压，但聚氨酯产品在国内的稀缺性位置不改，新产能投产后将进一步稳固公司龙头位置。猜测公司2025-2027年归母净赢利别离为135.11、168.69、194.78亿元，当时股价对应PE别离为14.5、11.6、10.0倍，给予“买入”出资评级。

  原资料、产品价格动摇；宏观经济没有抵达预期；职业竞赛加重；产能投进没有抵达预期。